Défi CÉLI 1,000,000$ MÀJ Octobre 2014 – L’encaisse est une position

Cet article a originalement été publié sur EspaceMicroCaps

Auteur: Philippe Bergeron-Bélanger alias Darrrk sur notre forum de discussion.

Le 15 septembre dernier, je me suis lancé le défi d’atteindre 1,000,000$ dans mon Compte d’Épargne Libre d’Impôt (CÉLI) à partir d’un capital de 101,622$. Tel que promis, des mises à jour mensuelles vous permettront de suivre l’évolution du défi. Au cours du mois d’octobre, je n’ai procédé à aucune transaction et la valeur marchande de mon portefeuille en fin de mois se chiffrait à 100,021$ pour un rendement quasi-nul de 10$ par rapport à la fin septembre. Voici les rendements des différents indices du 1er octobre au 31 octobre 2014 :

TSX Composite = -2.3%
S&P500 = +2.3%
Russell Microcap = +6.1%
TSX SmallCap = -8.5%

Volatilité, voici un mot qui résume bien l’action des dernières semaines sur les marchés boursiers. La correction entamée en septembre s’est poursuivie au début du mois, avant de rebondir à la mi-octobre. Les indicateurs positifs sur l’économie américaine, qui a crû de 3.5% au troisième trimestre, a même permis au S&P500 de terminer le mois près de son sommet historique. Au Canada, le TSX Venture, plombé par les valeurs minières et pétrolières, a perdu 15.4% et s’approche des bas niveaux historiques d’après la crise financière. Dans l’ensemble, je suis satisfait de la performance de mon portefeuille et j’attends avec impatience les annonces de résultats en novembre.

L’encaisse est une position

Au-delà de la volatilité, il ne faut jamais perdre de vue ce qui fait bouger le prix d’une action : i) la performance économique de l’entreprise et ii) les nouvelles affectant l’anticipation des résultats futurs.

Les indices boursiers tentent de mesurer l’état global du marché et se veulent le résultat du mouvement dans le prix des actions qui les composent. Le fait que le marché se corrige de 10% ne veut pas nécessairement dire que votre investissement dans une micro-capitalisation est maintenant plus risqué et que vous devriez vendre. Bien souvent, les événements macro-économiques ont un impact moins important sur les éléments fondamentaux d’une micro-capitalisation dans la mesure où l’opportunité à saisir reste significativement importante.

Prenons l’exemple de Xpel Technologies (DAP.U.V) qui n’a pas été épargné par la correction après avoir atteint un sommet de 3.50$ ; la volatilité du marché a probablement poussé certains investisseurs à prendre leurs profits. Pourtant, la croissance des ventes de Xpel s’est accélérée au deuxième trimestre avec des revenus plus élevés de 70% par rapport à l’an dernier, grâce à des efforts accrus pour augmenter les ventes à l’international. Et la baisse du prix du pétrole devrait aider les ventes de voitures neuves, non lui nuire.

Bref, au lieu de vendre en panique, posez-vous plutôt cette question : Est-ce que la correction dans le prix de ma micro-capitalisation est justifiée ? En d’autres mots, est-ce que l’environnement économique dans lequel elle opère a changé au point de modifier les perspectives de profits futurs ? La volatilité n’est parfois que du bruit autour de la valeur intrinsèque d’une compagnie.

Ce qui m’amène à ma leçon du mois d’octobre : Si le marché vous offre la possibilité d’acheter une compagnie aux fondamentaux solides à un prix moindre, il est important d’avoir de l’argent disponible pour le faire. Pendant que le marché offrait des opportunités intéressantes, j’étais là sur les lignes de côté à regarder le spectacle avec une encaisse de 45,80$ dans mon CÉLI. Certains titres sur mon radar ont repris 30%-50% depuis leur creux du mois d’octobre.

Mon objectif dans les prochains mois est de me bâtir une position d’encaisse de l’ordre de 5 à 10% de mon portefeuille. Pour ce faire, je vais diminuer certaines positions lorsque l’évaluation devient plus riche ou lorsque l’absence de catalyseurs à court terme laisse suggérer une période de consolidation. Cela demande un peu plus d’efforts pour suivre mes positions, mais la flexibilité que je vais obtenir en retour est d’une grande valeur.

Je vous suggère d’en faire autant.

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